{"id":37321,"date":"2024-12-10T13:22:07","date_gmt":"2024-12-10T18:22:07","guid":{"rendered":"https:\/\/sucre.net\/?p=37321"},"modified":"2024-12-10T13:46:54","modified_gmt":"2024-12-10T18:46:54","slug":"administrador-de-inversiones-de-fondos-de-inversion-administradores-de-fondos-de-pensiones-custodios-y-siacap-que-son-y-que-hacen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.sucre.net\/en\/administrador-de-inversiones-de-fondos-de-inversion-administradores-de-fondos-de-pensiones-custodios-y-siacap-que-son-y-que-hacen\/","title":{"rendered":"Investment manager (of investment funds), Pension fund managers, Custodians and SIACAP \nWho is Who and what do they do?"},"content":{"rendered":"

La trascendental discusi\u00f3n de las reformas al programa de invalidez, vejez y muerte y a la propia Caja de Seguro Social, ha tra\u00eddo a la mesa un sinn\u00famero de conversaciones y algo de controversia respecto a la posibilidad de que entidades privadas puedan fungir como administradores de inversi\u00f3n de los fondos del fondo IVM. De ah\u00ed la relevancia de entender adecuadamente las cuatro figuras mencionadas en el t\u00edtulo de este escrito toda vez que son distintas y como tal, hacen cosas distintas, no solo por su naturaleza sino porque la normativa que las regula contempla funciones, obligaciones y caracter\u00edsticas diferentes y algunas no vinculadas al IVM. Empecemos por los fondos de inversi\u00f3n. Los fondos de inversi\u00f3n son esquemas de inversi\u00f3n colectiva que aprovechan la econom\u00eda de escala para lograr rendimientos adecuados para los inversionistas (accionistas del fondo). Dicho de otro modo y a manera de ejemplo, si usted tiene mil d\u00f3lares para invertir, es posible que solo pueda comprar acciones de una o dos compa\u00f1\u00edas, lo que no permite una adecuada diversificaci\u00f3n y dispersi\u00f3n del riesgo, sin embargo si con esos mil d\u00f3lares compra acciones de un fondo de inversi\u00f3n, usted participar\u00e1 colectivamente en todas las inversiones del fondo, que invierte todos los dineros aportados, en m\u00faltiples posiciones, diversificando el riesgo y obteniendo mucho mejor rendimiento de lo que obtendr\u00edan sus mil d\u00f3lares solos.<\/p>\r\n

Investment Managers:<\/h2>\r\n

Por su parte, un administrador de inversiones de fondos de inversi\u00f3n es la entidad jur\u00eddica que, con una licencia aprobada por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) se dedica a invertir los dineros y activos que los accionistas aportan a un fondo de inversi\u00f3n. Se trata de un gestor profesional que presta un servicio espec\u00edfico. Est\u00e1 altamente regulado, sus estados financieros son auditados por auditor independiente, es decir, la informaci\u00f3n sobre cu\u00e1nto se gana, cu\u00e1l es el patrimonio de la empresa y c\u00f3mo administra sus propios recursos, es informaci\u00f3n p\u00fablica y por tanto transparente. En adici\u00f3n se le exige tener vigentes y observar permanentemente normas de conducta y \u00e9tica de mercado, pol\u00edticas de buen gobierno corporativo,\u00a0 se le exige tener en todo momento un ejecutivo principal (gerente) que tenga una licencia tambi\u00e9n otorgada por la SMV que para obtenerla deber\u00e1 aprobar ex\u00e1menes de conocimiento t\u00e9cnico sobre varias materias (financiera, legal y cumplimiento), en adici\u00f3n se les exige tener un ejecutivo principal de administraci\u00f3n de inversiones, otra licencia emitida por la SMV que busca garantizar que la persona que gerencia las decisiones de inversi\u00f3n, tenga conocimientos avanzados en la materia, finalmente, se le exige un oficial de cumplimiento id\u00f3neo y tambi\u00e9n con licencia de la SMV que de manera independiente responda a la Junta Directiva y no la administraci\u00f3n de la entidad. Es obligatorio que contraten p\u00f3lizas de seguro o fianzas de garant\u00eda que cubran hurto, robo o apropiaci\u00f3n indebida por parte de sus directores, dignatarios o ejecutivos principales por un monto equivalente al cinco por ciento por cada mill\u00f3n de d\u00f3lares administrados y deben presentar reportes mensuales sobre las inversiones que realizan para los fondos de inversi\u00f3n que los contratan. En Panam\u00e1 hay diecis\u00e9is administradores de inversi\u00f3n con licencia otorgada por la SMV y toda la informaci\u00f3n concerniente a ellos, como sus estados financieros, reportes, c\u00f3digos de conducta entre otros, es informaci\u00f3n p\u00fablica y disponible, lo que favorece la transparencia. En todo caso ser\u00edan estos los encargados de la posible administraci\u00f3n de una parte de los fondos del IVM, no ser\u00edan due\u00f1os de los mismos, se tratar\u00eda de bienes segregados del patrimonio del administrador y sobre todo, detentados por un custodio como veremos m\u00e1s adelante.<\/p>\r\n

Pension Fund Managers:<\/h2>\r\n

Los administradores de fondos de pensi\u00f3n tambi\u00e9n son entidades jur\u00eddicas altamente reguladas (se les impone cumplir con las mismas exigencias regulatorias ya mencionadas de personal y gobernanza, con algunas particularidades propias del negocio). Las mismas cuentan con otro tipo de licencia otorgada por la SMV.\u00a0 Su funci\u00f3n es netamente previsional y si bien su fin \u00faltimo es administrar fondos de pensi\u00f3n privada, conceptualmente hacen lo mismo que los administradores de inversi\u00f3n de fondos de inversi\u00f3n, es decir, toman el dinero los cuentahabientes y lo invierten colectivamente para obtener rendimiento en beneficio de todos.\u00a0 Al llegar a una edad de jubilaci\u00f3n pactada el administrador le entrega los dineros ahorrados m\u00e1s el rendimiento al respectivo cuentahabiente. Sus activos est\u00e1n totalmente segregados del patrimonio del administrador en fideicomisos cuyos beneficiarios son los cuentahabientes y los valores, dineros y activos de los fondos de pensi\u00f3n est\u00e1n custodiados por un custodio. Actualmente en Panam\u00e1 existen cuatro entidades con licencia de administraci\u00f3n de inversiones de fondos de jubilaci\u00f3n y pensi\u00f3n y son entidades totalmente distintas a los diecis\u00e9is administradores de inversi\u00f3n de sociedades de inversi\u00f3n mencionadas al inicio.\u00a0 En cualquier caso, las administradoras de fondos de pensi\u00f3n privada no tienen relaci\u00f3n alguna con la iniciativa de reforma al IVM ni podr\u00edan administrar dineros de la Caja de Seguro Social.<\/p>\r\n

Custodians:<\/h2>\r\n

El custodio es una figura poco mencionada, pero de capital importancia. Contrario a lo que se suele pensar en el ideario colectivo, no es el administrador de inversiones qui\u00e9n custodia, como depositario profesional, los dineros de un fondo de inversi\u00f3n o de un fondo de pensi\u00f3n privada. Esto lo hace un custodio, que es la entidad que, por definici\u00f3n legal, mantiene como depositario, los dineros, valores o bienes de otro, en este caso de los fondos de pensi\u00f3n privada y de los fondos de inversi\u00f3n como esquemas de inversi\u00f3n colectiva. El custodio se le exige por ley tener un grado de independencia que garantice la protecci\u00f3n al p\u00fablico inversionista, se le exige tener los activos de lo fondos identificados y segregados de sus propios activos y tomar todas las medidas necesarias para que dichos activos no puedan ser secuestrados ni embargados por terceros ni ser parte de la masa de liquidaci\u00f3n del custodio en caso de quiebra. Est\u00e1n obligados a someterse a inspecciones, arqueos y auditorias para verificar la existencia y calidad de los activos bajo su custodia y est\u00e1n tambi\u00e9n obligados a obtener p\u00f3lizas y\/o garant\u00edas emitidas por compa\u00f1\u00edas de insurance<\/a> or guarantees<\/a> con cobertura suficiente respecto al riesgo de los montos custodiados. Es importante mencionar que a hoy, una parte de las inversiones que la ley 51 de 2005 le permite a la caja de seguro social son custodiadas por custodios privados, simplemente por que se trata de inversiones en posiciones que tienen un custodio designado desde su origen. \"El<\/p>\r\n

SIACAP<\/h2>\r\n

El Sistema de Ahorros y Capitalizaci\u00f3n de Pensiones de los Servidores P\u00fablicos, creado mediante ley 8 de 6 de febrero de 1997 es un fondo de ahorro previsional (pensi\u00f3n privada) de los funcionarios p\u00fablicos. Es una figura hasta la fecha exitosa en cuanto a rendimientos y adecuado sincretismo entre la funci\u00f3n p\u00fablica y la iniciativa privada. \u00a0La idea central y hasta ahora bastante bien ejecutada es la otorgar un ingreso complementario, aparte de la pensi\u00f3n de la caja de seguro social, a los funcionarios p\u00fablicos. \u00a0Al 31 de diciembre de 2023 tiene activos totales por m\u00e1s de ochocientos setenta y cinco millones de d\u00f3lares, todo perteneciente exclusivamente a los afiliados ya que, por ley, los recursos y rendimientos de los ahorristas del SIACAP constituyen un patrimonio aut\u00f3nomo y separado del patrimonio de la administradora y del custodio, por tanto, no pueden ser secuestrados ni embargados por acreedores de dichas entidades ni son parte de su masa de liquidaci\u00f3n en caso de quiebra. Cuenta con quinientos ochenta y cinco mil afiliados (entre funcionarios y exfuncionarios que se mantienen en el sistema) de los cuales m\u00e1s de ciento cincuenta mil son cotizantes activos El SIACAP es regentado por una junta directiva que la ley denomina consejo de administraci\u00f3n y sus fondos (y por tanto los de los funcionarios p\u00fablicos ahorristas) son administrados por tres entidades a saber:<\/p>\r\n

    \r\n
  1. The CSS Investment Management Entity, a public body created for this purpose.<\/li>\r\n
  2. Two private investment managers licensed by the SMV, selected through public bidding open to the aforementioned sixteen managers.<\/li>\r\n<\/ol>\r\n

    Each entity manages a portion of SIACAP funds, with contracts and public bidding processes accessible online. These contracts include obligations over performance bonds exceeding $3 million and require custodians to insure 100% of assets under custody.<\/p>\r\n

    This structure, and the possibility of funds of the IVM being managed by private investment manager should not be misconstrued as privatization or demonized from the outset. The proposed reforms introduce no significant changes to the current legal and practical framework. Proper governance policies, guarantees, technical expertise, and proportional commissions based on achieved returns can make this a viable and efficient model, especially for improving CSS access to higher returns for IVM funds, ultimately benefiting all stakeholders.<\/p>\r\n

    All SIACAP funds are placed by the three administrators in private custodians that meet the aforementioned requirements, with all these custodians belonging to the private sector.<\/p>\r\n

    Finally, SIACAP has a registrar-payment entity, also selected through a public bidding process, which performs administrative and operational functions such as calculating the Net Asset Value (NAV), which represents the real net market value of each member's individual contributions to SIACAP, as well as managing payments, among other tasks. Its contract, like its financial statements, is also public.<\/p>\r\n

    As can be observed, this framework should not be treated as privatization, let alone demonized from the outset. The reforms do not introduce significant changes to the current legal and practical reality. If the matter is regulated with appropriate governance policies, the requirement of adequate bonds and insurance coverage, and technical, financial, and professional standards for custodians, alongside proportional commissions based on achieved performance and a selection process through public bidding, it becomes a viable and efficient model. This is especially true if the aim is to provide the Social Security Fund and the IVM program with access to markets<\/a> and\/or higher returns, seeking efficiencies for the benefit of all insured parties.<\/p>\r\n\r\n

    \u00a0<\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n
    \r\n
    \r\n
    \r\n
    \"\"<\/figure>\r\n<\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n
    \r\n

    Authorship: JORGE ALEXANDER OLIVARD\u00cdA B.<\/a><\/strong><\/h3>\r\n\r\n\r\n\r\n
    \r\n
    PROFILE<\/a><\/div>\r\n\r\n\r\n\r\n
    CONTENTS<\/a><\/div>\r\n<\/div>\r\n<\/div>\r\n<\/div>\r\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    The essential discussion regarding reforms to the Disability, retirement, and death (IVM) program and the Social Security Institution (CSS) itself has brought countless conversations to the forefront, as well as some controversy over the possibility of private entities serving as investment managers for the IVM fund\u2019s resources.<\/p>","protected":false},"author":4,"featured_media":37326,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[297],"tags":[391,400,378,352,401,380],"class_list":["post-37321","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-blog","tag-abogados-de-mercados-de-valores","tag-administrador-de-inversiones","tag-asesoria-legal","tag-bufete-de-abogados","tag-fondos-de-pensiones","tag-servicios-legales"],"yoast_head":"\nFondos de Inversi\u00f3n, Pensiones, Custodios y SIACAP en Panam\u00e1<\/title>\n<meta name=\"description\" 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